سرمایه‌گذاری سخت است، اما این بدان معنا نیست که ما نمی‌توانیم ایده‌های پشت فلسفه سرمایه‌گذاری را ساده‌سازی کنیم و آن را درک کنیم. همانطور که Naval Ravikant (@naval در توییتر) به ما یادآوری می کند:

این نشانه یک شارلاتان است که سعی کند چیزهای ساده را به روش های پیچیده توضیح دهد و این نشانه یک نابغه است که چیزهای پیچیده را به روش های ساده توضیح دهد.

چارلی مانگر یک نابغه است، و بنابراین او می تواند فلسفه سرمایه گذاری خود را به شیوه ای که ما می توانیم درک کنیم، تجزیه کند. در مصاحبه ای با بی بی سی در سال 2012، چارلی چهار فیلتری را که یک شرکت باید از آن عبور کند، بیان می کند تا او و وارن بافت قصد سرمایه گذاری داشته باشند. شما می توانید نسخه ای از مصاحبه را در یوتیوب در اینجا مشاهده کنید:

کل ویدیو ارزش دیدن را دارد، اما نقل قول زیر مربوط به نقطه 6 دقیقه ای است که چارلی از 4 فیلتر خود عبور می کند. من اعداد را برای وضوح اضافه کردم:

1) ما باید با چیزهایی برخورد کنیم که قادر به درک آنها هستیم، و پس از آن که از آن فیلتر گذشتیم،

2) ما باید یک کسب و کار با برخی ویژگی های ذاتی داشته باشیم که به آن مزیت رقابتی بادوام می دهد.

3) و البته ما به شدت ترجیح می‌دهیم یک مدیریت با صداقت و استعداد زیاد، و در نهایت،

4) هر چقدر هم که فوق العاده باشد ارزش قیمت بی نهایت را ندارد. بنابراین ما باید قیمتی داشته باشیم که منطقی باشد و با توجه به فراز و نشیب های طبیعی زندگی، حاشیه ای از ایمنی ایجاد کند.

بیایید این یکی را هر از گاهی مرور کنیم.

1) ما باید قادر به درک تجارت باشیم

این اولین فیلتر به دلایلی است. چارلی می گوید که اگر تجارت را درک نمی کنید، نباید آن را بخرید. با تلاش و تحقیق کافی، و اگر فردی با هوش معقول هستید، احتمالاً می توانید بسیاری از مشاغل را درک کنید. چگونه پول در می آورد، صنعتی که در آن رقابت می کند چگونه کار می کند، عوامل خطر شرکت و غیره. اما، چارلی و وارن در حفظ دایره صلاحیت خود فوق العاده خوب هستند و شما نیز باید.

من تجارت بیمه و بیمه اتکایی را درک نمی کنم، اما وارن بافت ثروت خود را در آن به دست آورده است. آنچه برای او مناسب است ممکن است برای من مناسب نباشد. من در بانک ها سرمایه گذاری نمی کنم زیرا درک آنها برای من خیلی سخت است. صرف نظر از میزان تحقیق، من قصد ندارم در Wells Fargo سرمایه گذاری کنم. از سوی دیگر، اپل می‌توانم درک کنم - من مالک محصولات و خدماتش هستم و از آن استفاده می‌کنم، می‌دانم که شرکت کجا بوده است و به طور کلی به کجا می‌رود، به طور کلی در بازار گوشی‌های هوشمند کنترل دارم و غیره.

نکته کلیدی در اینجا این است که در دایره صلاحیت خود بمانید و در تجارتی که درک نمی کنید سهام نخرید.

2) کسب و کار باید خندق داشته باشد

خندق یک شرکت ویژگی های ذاتی است که به آن مزیت رقابتی بادوام می دهد. من چند ماه پیش مقاله ای در مورد خندق ها نوشتم - با خیال راحت آن را اینجا بخوانید.

برای شرکتی مانند کوکاکولا، خندق آن دستور پخت آن است (بیش از 100 سال مخفی مانده است)، و همچنین نام تجاری آن (شما کولا نمی‌خواهید، کوکا می‌خواهید). برای شرکتی مانند اپل، خندق آن برند و اثر شبکه آن است (اپل استور، اپل پی، iCloud، و غیره همه سرویس‌های مناسبی را که می‌خواهید به شما می‌فروشند - و هرچه افراد بیشتری از آن استفاده کنند، این خدمات ارزشمندتر می‌شوند). برای شرکتی مانند والمارت، خندق آن خرید کالاهای کم هزینه است، به این معنی که می تواند کالاها را ارزان تر از رقبا به شما بفروشد.

3) ما یک تیم مدیریت با صداقت و استعداد را ترجیح می دهیم

به نظر من، و بر اساس نامه‌های وارن بافت به سهامداران برکشایر هاتاوی در طول سال‌ها، این به یک تیم مدیریتی اشاره دارد که مانند یک مالک فکر می‌کند، حقیقت را به سهامداران می‌گوید و تلاش می‌کند تا خندق شرکت را در درازمدت گسترش دهد. من به دنبال مدیران ارشد اجرایی (ترجیحاً مدیران عامل مؤسس) هستم که در بازی نقش داشته باشند، سهام داشته باشند و رفاه بلندمدت شرکت را بر چک های پاداش خود بگذارند. آنها باید تنها زمانی سهام را بازخرید کنند که قیمت سهام کمتر از ارزش ذاتی باشد، بخش‌هایی از کسب‌وکار خود را به سهامداران تقسیم کنند، سخت کوشند تا بدهی‌ها را به حداقل برسانند، و جریان نقدی آزاد را مجدداً هوشمندانه برای رشد کسب‌وکار سرمایه‌گذاری کنند.

4) قیمت سهام باید یک حاشیه ایمنی ایجاد کند

من مطمئن هستم که چارلی مرتکب اشتباهات (بخوانید "خیلی کم") می شود، اما به ندرت بابت این اشتباهات ضرر می کند زیرا فقط زمانی سهام می خرد که حاشیه ایمنی قابل توجهی وجود دارد. حاشیه قیمت ایمنی قیمتی است که او بسیار کمتر از ارزش ذاتی (یا ارزش منصفانه) کسب و کار در نظر می گیرد. چگونه ارزش ذاتی را دریابیم؟ما تا جایی که می‌توانیم درباره شرکت، رقبای آن، صنعتی که در آن است، یاد می‌گیریم و سپس به تجزیه و تحلیل مالی آن می‌پردازیم تا به طیفی از ارزش‌های ذاتی برسیم. سپس، آن را به میزان قابل توجهی از قیمت ایمنی تخفیف می دهید، فقط در صورتی که در مورد کسب و کار اشتباه می کنید. همانطور که چارلی می گوید، حاشیه قیمت ایمنی تضمین می کند که از "تغییرات زندگی" محافظت شود. ارزش گذاری سهام یک علم دقیق نیست، اما زمانی که حاشیه ایمنی قابل توجهی را در نظر بگیرید، لزومی ندارد.

در اینجا می‌روید، 4 مورد از سهام چارلی مانگر زمانی که او قصد سرمایه‌گذاری را دارد فیلتر می‌شوند. به عنوان یک یادآوری، همیشه تحقیقات خود را انجام دهید و رویکرد سرمایه گذاری را پیدا کنید که بهترین کار را برای شما دارد.