مجموع مبادله بازگشت تعریف / مبادله حقوق صاحبان سهام نقدی حل و فصل توضیح داده شده

این راهنما به تفصیل یک قرارداد مشتق به نام مبادله کل بازده را مورد بررسی قرار می دهد , چگونه کار می کنند, چه کسی سود می برد, و همچنین مزایا و معایب استفاده از.

نکته: حتما راهنماهای ما را در مورد سایر محصولات مشتق شده بخوانید:

تعریف مبادله

مبادله یک قرارداد مشتق شده بین دو طرف است که مبادله جریان های نقدی از پیش توافق شده یا بدهی ها از دو ابزار مالی مختلف را تشکیل می دهد. جریان های نقدی معمولا با استفاده از مبلغ اصلی تصوری (مبلغ دلاری از پیش تعیین شده که هر طرف در فواصل زمانی مشخص به طرف دیگر سود می پردازد) تعیین می شود.

هر جریان نقدی یک پا (یک قسمت) مبادله را تشکیل می دهد. در حالی که یک جریان نقدی به طور معمول ثابت است, دیگر در حال حرکت است و بر اساس نرخ بهره استاندارد, نرخ ارز شناور (تعیین شده توسط عرضه و تقاضا), یا قیمت شاخص.

قراردادهای مبادله به عنوان ابزارهای پوشش ریسک برای به حداقل رساندن عدم اطمینان عملیات خاص استفاده می شود. در مقایسه با سلف و گزینه های , معاوضه بیش از حد ضد و نه در مبادلات معامله.

علاوه بر این, مبادله پیمانکاران به طور کلی کسب و کار و سازمان های مالی, نه افراد, چرا که همیشه وجود دارد یک مقابل بالا (پیش فرض) خطر (امکان جلسه خود را مورد نیاز پرداخت در تعهدات بدهی خود را) در قرارداد مبادله.

موسسه ای که به عنوان کارگزار بین دو طرف مقابل عمل می کند بانک مبادله نامیده می شود . معاملات را با تطبیق دو انتهای معامله تسهیل می کنند و معمولا حق بیمه کمی از هر دو طرف کسب می کنند.

سرانجام مبادلات در اواخر دهه 1980 ایجاد شد و بنابراین نوع نسبتا جدیدی از مشتق است. با این حال, سادگی و برنامه های کاربردی گسترده خود را یکی از قراردادهای مالی اغلب معامله را.

تعریف مبادله کل بازگشت

مبادله بازده کل یا مبادله بازده کل یا مبادله حقوق صاحبان سهام با تسویه حساب نقدی توافقی بین دو طرف است که مبادله بازده از یک دارایی مالی را تشکیل می دهد. در این قرارداد یک طرف پرداخت بر اساس نرخ تعیین شده (ثابت یا متغیر) می سازد. در مقابل طرف دیگر پرداخت ها را بر اساس بازده کل یک دارایی اساسی انجام می دهد که شامل درامدی است که تولید می کند و هرگونه سود سرمایه ای.

دارایی های اساسی, به عنوان دارایی مرجع, به طور معمول یک باند, شاخص حقوق صاحبان سهام, و یا یک سبد وام و توسط حزب دریافت پرداخت نرخ تعیین متعلق به.

مبادله کل بازده به طرف اجازه می دهد کل بازده را از دارایی مرجع بدون خرید دریافت کند. طرف دریافت کننده همچنین هرگونه سود حاصل از اوراق بهادار را جمع می کند اما در عوض باید نرخ تعیین شده ای را در طول عمر قرارداد به صاحب دارایی پرداخت کند. برعکس مالک دارایی انتظار دارد درامد بیشتری از این دارایی ها تولید کند و در برابر ضررهای سرمایه کاهش یابد.

درک چگونگی کل مبادله بازگشت کار می کند

مبادله کل بازده توافق نامه هایی است که توسط بانک های وال استریت انجام می شود و کاربران را قادر می سازد سود یا زیان سبد سهام یا دارایی های دیگر را در ازای پرداخت هزینه متحمل شوند.

مبادله همچنین به سرمایه گذاران اجازه می دهد موقعیت های عظیمی را در اختیار بگیرند در حالی که وجوه محدودی را در اولویت قرار می دهند و اساسا از بانک وام می گیرند و اجازه می دهند بدون مالکیت در دارایی ها سرمایه گذاری کنند. دو طرف درگیر در مبادله بازگشت کل پرداخت کننده بازگشت کل و گیرنده بازگشت کل هستند.

چگونه کار می کند بین یک صندوق تامینی و یک بانک. منبع: Wsj. com

ویژگی های کل مبادله بازگشت

گیرنده کل بازده هرگونه سود حاصل از دارایی و منافع را در صورتی جمع می کند که قیمت دارایی در طول عمر قرارداد افزایش یابد. در عوض باید نرخ تعیین شده را در طول عمر مبادله به صاحب دارایی (کل بازده دهنده) پرداخت کنند.

اگر قیمت دارایی می افتد بیش از زندگی مبادله, حزب دریافت بازده کل ملزم به پرداخت صاحب امنیت مقدار دارایی کاهش یافته است.

صاحب خرس هیچ خطر عملکرد اما طول می کشد در معرض خطر قرار گرفتن در معرض اعتبار گیرنده ممکن است به موضوع, در حالی که گیرنده فرض خطرات سیستماتیک و اعتباری. برای مثال, اگر قیمت دارایی قطره در طول عمر توافق, گیرنده خواهد صاحب دارایی پرداخت هزینه به مقدار کاهش قیمت دارایی برابر.

نمودار نشان دادن مبادله بازگشت کل. منبع: Wikipedia. com

موارد استفاده و شرکت کنندگان در ترانس

مبادله کل بازده به طور کلی توسط سرمایه گذارانی استفاده می شود که می خواهند بدون خرید دارایی اساسی در معرض یک کلاس امنیتی خاص قرار بگیرند. علاوه بر این می توان از این قراردادها برای کاهش هزینه نگهداری دارایی نیز استفاده کرد. در ابتدا به عنوان راهی برای محافظت از بانک ها در برابر ریسک پیش فرض وام یا گروهی از وام ها ایجاد شد.

شرکت کنندگان اصلی بازار ترانس شامل سرمایه گذاران بزرگ نهادی مانند بانک های سرمایه گذاری, صندوق های متقابل, صندوق های تامینی, بانک های تجاری, صندوق های بازنشستگی, وجوه وجوه (صندوق مخلوط است که سرمایه گذاری در صندوق های دیگر), صندوق های سهام خصوصی, و شرکت های بیمه, سازمان های غیر دولتی, و دولت.

همچنین وسایل نقلیه با هدف خاص مانند اعتماد سرمایه گذاری در املاک و مستغلات و تعهد بدهی وثیقه ای (محصول مالی که توسط مجموعه ای از وام ها و/یا دارایی های مختلف تضمین می شود) نیز در بازار شرکت می کنند.

به طور معمول, یک صندوق های تامینی به دنبال قرار گرفتن در معرض اوراق بهادار خاص می پردازد برای قرار گرفتن در معرض توسط لیزینگ دارایی از سرمایه گذاران عمده نهادی مانند بانک های سرمایه گذاری و صندوق های متقابل. امیدوارند از اجاره دارایی بدون خرید دارایی بازده بالایی کسب کنند و در نتیجه از سرمایه گذاری خود به طور کامل استفاده کنند.

برعکس مالک دارایی امیدوار است که بتواند درامدهای اضافی را در قالب کارمزدهای مبتنی بر لیبور (میانگین نرخ بهره ای که بانکهای جهانی به یکدیگر وام می دهند) و گسترش توافق شده برای کاهش زیان سرمایه ایجاد کند.

نمونه مبادله کل بازگشت

بیایید دو طرف را تصور کنیم که یک سال مبادله بازده کل را وارد می کنند که طرف اول علاوه بر لیبور ( نرخ پیشنهادی بین بانکی لندن) حاشیه ثابت 2 درصد دریافت می کند. طرف دوم بازده کل اس اند پی 500 (شاخص 500 استاندارد و پورز) را با مبلغ اصلی 1 میلیون دلار دریافت می کند.

لیبور پس از یک سال 2.5 درصد است و اس اند پی 500 18 درصد افزایش یافته است. مالک 18 درصد به گیرنده پرداخت می کند و 4.5 درصد دریافت می کند و مجموع برای گیرنده 135000 دلار (1 میلیون دلار (18 تا 4.5 درصد)) است.

در تضاد, در نظر بگیرید که بازدید کنندگان&پ 500 می افتد توسط 18% به جای قدردانی. طرف اول علاوه بر نرخ لیبور به علاوه حاشیه ثابت 18 درصد دریافت می کند و مجموع را برای مالک 225000 دلار (1 میلیون دلار (18 درصد + 4.5 درصد)) دریافت می کند.

شاخص اوراق قرضه

اوراق قرضه به یکی از گسترده ترین دارایی های اساسی برای مبادله کل بازده تبدیل شده است. مبادله کل بازده شاخص اوراق قرضه توافقی است که مبادله کل بازده به یک سری اوراق قرضه نمایه می شود. این یک ساختار عالی در مقایسه با چیزی مانند حقوق صاحبان سهام است و بر اساس پرداخت کوپن اوراق قرضه تضمین شده است.

علاوه بر این, خطر از دست دادن سرمایه در یک پیوند محدود. برای اوراق قرضه با رتبه بندی اعتباری خوب, خطر مطلق عمدتا سیستمیک و بر اساس تقاضا در بازار برای اوراق قرضه به طور کلی است. با این حال سرمایه گذاران نباید این موضوع را به دلیل عدم وجود ریسک اشتباه بگیرند. مثلا, اگر قیمت فروش اوراق قرضه می افتد بیش از طول قرارداد, تراس اوراق قرضه نمایه هنوز هم می تواند از دست دادن پول.

سرانجام, این اجازه می دهد تا سرمایه گذار برای دسترسی به یک بازار اوراق قرضه بدون خرید و فروش اوراق قرضه, که سرمایه خواستار هستند, ابزار بلند مدت.

طرح دستکاری سهام بیل هوانگ با استفاده از مبادله

در یکی از بدنام ترین موارد با استفاده از معاوضه معامله گر بیل هوانگ بنیانگذار ارگانگوس مدیریت سرمایه لرزاند بازار مارس 2021 زمانی که سرمایه گذاران در سراسر جهان به دست که شرکت خود را در وام مورد استفاده برای ایجاد یک قصور بود por 100 میلیارد نمونه کارها.

با توجه به بلومبرگ, این یکی از دیدنی ترین شکست در تاریخ مالی مدرن بود, و هیچ فرد واحد تا به حال پول نقد زیادی از دست داده به سرعت.

تخمین زده می شود که ارچگوس حدود 20 میلیارد دلار از پول خود را مدیریت کرده باشد. با این حال, مجموع مواضع خود را که از بین رفت نزدیک شد 3 30 میلیارد به لطف اعمال نفوذ باستان شناسی از بانک ها, همه در فضای یک هفته از دست داده.

زیرا هوانگ از پول قرض گرفته شده استفاده می کرد و شرط بندی های خود را پنج برابر می کرد, سقوط او دنباله ای از ویرانی را به جا گذاشت. به عنوان بانک ها ریخته دارایی های خود را, قیمت سهام کاهش یافت. به عنوان مثال یکی از وام دهندگان هوانگ 4.7 میلیارد دلار و شرکت نومورا هلدینگ را از دست داد. با ضرر حدود 2 میلیارد دلار روبرو شد.

استفاده از مبادله بازده کل به جای خرید ساده سهام شرکت دو مزیت اصلی برای باستان شناسان فراهم کرد. این مشتقات شرکت را قادر ساخت تا اهرم خود را افزایش دهد و اساسا دارایی بیشتری نسبت به وجوه خود داشته باشد. علاوه بر این, این معاوضه حق سرمایه گذاران مانند هوانگ برای حفظ گمنامی خود.

هوانگ همچنین با تجارت از طریق قراردادهای مبادله وام دهندگان خود را در تاریکی نگه داشت. در یک مبادله معمولی, یک بانک در معرض مشتری خود را به یک دارایی اساسی, مانند سهام. در حالی که دستاوردهای مشتری یا از هر گونه تغییر قیمت از دست می دهد, بانک نشان می دهد تا در براده به عنوان صاحب ثبت سهام. به این ترتیب هوانگ توانست موقعیت های قابل توجهی را بی سر و صدا تدوین کند. و چون بانک ها فقط اطلاعات مربوط به معاملات خود با او را داشتند نمی توانستند بدانند که او از طریق مبادله با بانک های دیگر در حال اهرم در دارایی های مشابه است.

یکی از مشکلات انتخاب سهام در این مقیاس مصون سازی است و هوانگ هرگز پرچین موثری نداشت. بسیاری از انبارداران پیچیده تلاش برای کاهش خطر با ایجاد توازن میان موقعیت های طولانی با شورت در نام های مشابه و, در نتیجه, ساخت تا برخی از ضرر و زیان با سود اگر مخازن بازار.

جالب توجه است, اگر سهام در حساب مبادله خود را دوباره بجای اول برگشتن, همه شناور باقی بماند. با این حال به محض اینکه حتی یک بانک دست و پا زد و شروع به فروش کرد همگی در معرض افت قیمتها قرار میگرفتند.

فیلم پیشنهادی: چگونه در دو روز 20 میلیارد دلار ضرر کنیم

جوانب مثبت و منفی مبادله کل بازده

مبادله کل بازده نوعی قرارداد مشتق است که ارزش خود را از ارزش یک دارایی اساسی می گیرد. در نتیجه, این اجازه می دهد تا یک طرف دریافت تمام مزایای داشتن امنیت بدون قفل کردن وجوه در دارایی. با این حال, هر ثروت قرض گرفته شده پول می ایستد در زمینه لرزان و همراه با خطر از دست دادن همه.

مزایا

• بهره وری عملیاتی: در قرارداد گیرنده برای مقابله با مجموعه بهره شهرک محاسبات پرداخت و گزارش می دهد که به طور معمول مورد نیاز در انتقال مالکیت معامله ندارد;
• صاحب دارایی مالکیت دارایی را حفظ می کند و گیرنده نیازی به رسیدگی به روند انتقال دارایی ندارد;
• پرداخت کننده ریسک مرتبط با این دارایی خاص را از دست می دهد و پرداخت مشخصی را دریافت می کند;
• به گیرنده ترانس اجازه می دهد تا حداکثر استفاده را از سرمایه سرمایه گذاری خود داشته باشد زیرا امکان سرمایه گذاری اهرمی را فراهم می کند;
• اگر ارزش سود دارایی, هر عملکرد بالقوه دریافت می کنند و بازگشت تولید شده توسط این دارایی;
• اجازه سرمایه گذاران قرار گرفتن در معرض یک دارایی خاص بدون خرید امنیت اساسی;
• به معامله گران اجازه دهید در معرض سرمایه گذاری های متنوع قرار بگیرند;
• کاهش هزینه های برگزاری یک دارایی و اغلب مقرون به صرفه تر از داشتن امنیت اساسی به طور مستقیم;
• این می تواند برای موسساتی که در اوراق بهادار خاص سرمایه گذاری می کنند سودمند باشد;
• ابزار موثر هجینگ: می تواند به عنوان بیمه ریسک اعتباری برای شرکت هایی که به دنبال کاهش ریسک پیش فرض وام هستند عمل کند.

اشکالاتی

• گیرنده هرگونه ریسک سیستماتیک و غیر سیستماتیک دارایی اساسی را می پذیرد. شد امنیت به از دست دادن ارزش, گیرنده خواهد پرداخت بر اساس کسانی که زیان را;
• خطر مقابل: اگر یک صندوق های تامینی می پیوندد قرارداد تراس متعدد در دارایی های زمینه ای مشابه, همه و هر گونه کاهش در ارزش این اوراق بهادار در بازده پایین تر منجر خواهد شد به عنوان صندوق همچنان به پرداخت هزینه های منظم صاحب تراس;
• فرض کنید کاهش ارزش دارایی ها در یک دوره طولانی ادامه دارد و صندوق تامینی به اندازه کافی سرمایه گذاری نمی شود. در این صورت پرداخت کننده در معرض خطر پیش فرض صندوق خواهد بود. علاوه بر این, خطر ممکن است با محرمانه بودن بالای صندوق های تامینی و درمان دارایی هایی مانند موارد خارج از ترازنامه تشدید;
• هر دو طرف تحت تاثیر ریسک نرخ بهره قرار دارند. پرداخت های انجام شده توسط گیرنده برابر با لیبور به اضافه یا منهای هزینه ثابت است. افزایش لیبور در طول توافق باعث افزایش عواید برای پرداخت کننده و بالعکس می شود. با این وجود ریسک نرخ بهره از طرف گیرنده حتی بیشتر است.

افکار نهایی در ترانس

به طور خلاصه, معاوضه می تواند یک ابزار مفید است که اجازه می دهد تا سرمایه گذاران قرار گرفتن در معرض بازارهای جهانی, سهام خاص, بخش, و محصولات خود را در غیر این صورت در تلاش برای شرکت در. علاوه بر این, به شما امکان می دهد روی حرکت در یک دارایی شرط بندی کنید بدون اینکه به اندازه خرید سهام واقعی سرمایه را بلعید.

با این حال, چه احتمالا سوال برانگیز است که بیش از حد اهرم شده است به یک طرف مقابل توسط بانک ها تمدید. علاوه بر این, عدم شفافیت در مورد الزامات گزارش برای سرمایه گذاران که موقعیت قابل توجهی نگه وجود دارد.

مبادله بازگشت کل است?

مبادله کل بازده یک قرارداد توافقی بین دو طرف است که یک طرف بر اساس نرخ تعیین شده در ازای قرار گرفتن در معرض بازده کل تولید شده توسط یک دارایی یا دارایی خاص پرداخت می کند. طرفین درگیر در مبادله بازگشت کل پرداخت کننده بازگشت کل و گیرنده بازگشت کل هستند.

مزایای استفاده به گیرنده بازگشت کل چیست?

گیرنده را قادر می سازد تا سود اقتصادی و قرار گرفتن در معرض مالکیت یک دارایی را بدون تحمیل بار مالکیت و فرایندهای همراه خود و همچنین نیاز به حداقل هزینه نقدی داشته باشد. علاوه بر این امکان دسترسی به بازارهای خاصی را فراهم می کند که در غیر این صورت ممکن است از دسترسی محدود شوند. قرارداد ترازنامه یک معامله خارج از ترازنامه است که به سرمایه گذار اجازه می دهد ناشناس بماند.

معایب به گیرنده چیست?

کاهش ارزش دارایی مرجع منجر به ضررهای عظیم می شود که با این واقعیت تقویت می شود که سرمایه شما علاوه بر پرداخت منظم با نرخ ثابت استفاده می شود. همچنین گیرنده ها در معرض خطر بازار دارایی های مرجع (به عنوان مثال ریسک نرخ بهره) و ریسک اعتباری (به عنوان مثال خطر پیش فرض) قرار دارند.

مزایای استفاده به پرداخت کننده بازگشت کل چیست?

قرارداد تراس پرداخت کننده را قادر می سازد تا در برابر کاهش احتمالی ارزش دارایی مرجع محافظت کند و همچنین در برابر ریسک پیش فرض وام یا گروهی از وام ها محافظت کند. علاوه بر این, صاحب دریافت جریان از هزینه بر اساس نرخ مرجع (پرداخت مبتنی بر لیبور به همراه گسترش ثابت).

معایب به پرداخت کننده چیست?

پرداخت کننده موظف است هرگونه قدردانی از ارزش دارایی مرجع را به گیرنده پرداخت کند. علاوه بر این, پرداخت کننده طول می کشد در معرض خطر اعتباری به گیرنده در صورتی که می تواند تعهدات پرداخت نرخ ثابت را تامین کند. اگر ارزش دارایی مرجع فرو بیش از یک زمان طولانی, گیرنده ممکن است در مبادله به طور پیش فرض, منجر به پرداخت کننده مصرف در معرض دارایی های اساسی.