استفان سیمپسون دارای بیش از 15 سال تجربه در زمینه نشر و ویرایش مالی است. او اپراتور وبلاگ سرمایه گذاری کرتیست است.
دکتر جفردا ر. براون یک مشاور مالی و مدرس تحصیلات مالی خبره و محقق است که در طول بیش از دو دهه کار به هزاران مشتری کمک کرده است. او مدیر عامل شرکت مالی زاریس و یک تسهیل کننده دوره برای دانشگاه کرنل است.
اسکایلار کلارین یک واقعیت سنج و متخصص در امور مالی شخصی با طیف وسیعی از تجربه از جمله فناوری دامپزشکی و مطالعات فیلم است.
به طور کلی با توجه به اینکه هیچ سواری رایگان و یا ناهار رایگان در وال استریت وجود دارد. با صدها نفر از سرمایه گذاران به طور مداوم در شکار برای حتی کسری از یک درصد از عملکرد فوق العاده, هیچ راه ساده ای برای ضرب و شتم بازار وجود دارد. با این اوصاف, برخی ناهنجاری قابل معامله به نظر می رسد در بازار سهام باقی بماند, و کسانی که قابل درک بسیاری از سرمایه گذاران مجذوب.
در حالی که این ناهنجاری ارزش کاوش هستند, سرمایه گذاران باید این احتیاط در ذهن نگه دارید: ناهنجاری می تواند به نظر می رسد, ناپدید می شوند, و ظهور تقریبا با هیچ هشدار. در نتیجه, مکانیکی پس از هر نوع استراتژی تجاری می تواند خطرناک باشد, اما توجه به این هفت لحظه می تواند پاداش سرمایه گذاران تیز.
نکات کلیدی
- ناهنجاری های بازار می تواند فرصت های خوبی برای سرمایه گذاران باشد.
- ناهنجاری باید تحت تاثیر قرار دهد اما یک تصمیم تجاری را دیکته نمی کند.
- تحقیق مناسب در مورد امور مالی یک شرکت برای رشد بلند مدت اهمیت بیشتری دارد.
- بیشتر ناهنجاری های بازار از نظر روانشناختی هدایت می شوند.
- هیچ راهی برای اثبات این ناهنجاری وجود دارد, از اثبات خود را به بازار در جهت خود سیل, بنابراین ایجاد یک ناهنجاری در خود.
1. شرکت های کوچک تمایل به عملکرد بهتر دارند
شرکت های کوچکتر (یعنی سرمایه گذاری کوچکتر) تمایل دارند از شرکت های بزرگتر بهتر عمل کنند. به عنوان ناهنجاری رفتن, اثر کوچک شرکت را حس می کند. رشد اقتصادی یک شرکت در نهایت نیروی محرکه عملکرد سهام خود است و شرکت های کوچکتر باند های بسیار طولانی تری نسبت به شرکت های بزرگتر برای رشد دارند.
یک شرکت مانند مایکروسافت ممکن است نیاز به پیدا کردن اضافی extra 10 میلیارد دلار در فروش به رشد 10%, در حالی که یک شرکت کوچکتر ممکن است نیاز به تنها اضافی extra 70 میلیون در فروش برای همان نرخ رشد. بر این اساس شرکت های کوچکتر به طور معمول قادر به رشد بسیار سریع تر از شرکت های بزرگتر هستند.
2. اثر ژانویه
اثر ژانویه یک ناهنجاری نسبتا شناخته شده است. در اینجا ایده این است که سهام هایی که در سه ماهه چهارم سال قبل عملکرد ضعیفی داشتند در ماه ژانویه از بازارها بهتر عمل می کنند. دلیل اثر ژانویه بسیار منطقی است که تقریبا سخت است که این را یک ناهنجاری نامید. سرمایه گذاران غالبا در اواخر سال به دنبال کاهش عملکرد سهام خود هستند تا بتوانند از ضررهای خود برای جبران مالیات بر سود سرمایه استفاده کنند (یا کسر کوچکی را که سازمان امور مالیاتی اجازه می دهد در صورت وجود ضرر خالص سرمایه برای سال). بسیاری از مردم این رویداد را "برداشت مالیات از دست می دهند."
فشار فروش گاهی مستقل از اصول یا ارزشگذاری واقعی شرکت است و این "فروش مالیاتی" میتواند این سهام را به سطحی برساند که در ژانویه برای خریداران جذاب شود. به همین ترتیب, سرمایه گذاران اغلب جلوگیری از خرید سهام عملکرد ضعیف در سه ماهه چهارم و صبر کنید تا ژانویه برای جلوگیری از گرفتن در فروش از دست دادن مالیات گرفتار. در نتیجه فشار فروش بیش از حد قبل از ژانویه و فشار خرید بیش از حد پس از 1 ژانویه وجود دارد که منجر به این اثر می شود.
3. کم ارزش کتاب
تحقیقات گسترده دانشگاهی نشان داده است که سهام با نسبت قیمت به کتاب کمتر از حد متوسط از بازار بهتر عمل می کنند. نمونه کارهای تست متعدد نشان داده اند که خرید مجموعه ای از سهام با نسبت قیمت پایین/کتاب عملکرد ضرب و شتم بازار را به همراه خواهد داشت.
اگرچه این ناهنجاری تا حدی منطقی است—سهام غیرمعمول ارزان باید توجه خریداران را به خود جلب کند و به میانگین برگردد—متاسفانه این یک ناهنجاری نسبتا ضعیف است. اگرچه درست است که قیمت پایین به کتاب سهام بهتر به عنوان یک گروه, عملکرد فردی خاص است, و طول می کشد بسیار بزرگ اوراق بهادار از قیمت پایین به کتاب سهام برای دیدن مزایای.
4. سهام نادیده گرفته شده
پسر عموی نزدیک "ناهنجاری شرکت های کوچک" نیز تصور می شود که سهام به اصطلاح نادیده گرفته شده از میانگین های گسترده بازار بهتر عمل می کند. اثر غفلت شده در سهام رخ می دهد که کمتر مایع هستند (حجم معاملات پایین تر) و تمایل به حداقل پشتیبانی تحلیلگر دارند. ایده در اینجا این است که به عنوان این شرکت ها "کشف" توسط سرمایه گذاران, سهام بهتر خواهد شد.
بسیاری از سرمایه گذاران بر شاخص های خرید بلند مدت مانند نسبت های ص/الکترونیکی نظارت می کنند. این به این معنی است که اگر یک سهام فروخته شده است و اگر ممکن است زمان بارگیری در سهام باشد.
تحقیقات نشان می دهد که این ناهنجاری در واقع درست نیست—هنگامی که اثرات تفاوت در بازار سرمایه حذف می شوند, هیچ عملکرد واقعی وجود دارد. در نتیجه, شرکت هایی که نادیده گرفته شده و کوچک تمایل به بهتر (چون کوچک هستند), اما بزرگتر نادیده گرفته سهام به نظر نمی رسد به انجام هر گونه بهتر از در غیر این صورت انتظار می رود. با که گفت, یکی از مزایای کمی به این ناهنجاری وجود دارد-هر چند عملکرد خود را به نظر می رسد با اندازه همبستگی, سهام نادیده گرفته به نظر می رسد نوسانات پایین تر.
5. معکوس
برخی شواهد نشان می دهد که سهام در هر دو انتهای طیف عملکرد, بیش از دوره های زمانی (به طور کلی یک سال), تمایل به معکوس البته در دوره زیر—نوازندگان بالا دیروز تبدیل به عملکرد ضعیف فردا, و بالعکس.
نه تنها شواهد امار این تا, اما ناهنجاری نیز حس می کند با توجه به اصول سرمایه گذاری. اگر سهام یک عملکرد بالا در بازار است, شانس هستند که عملکرد خود را گران ساخته شده است; به همین ترتیب, معکوس درست است برای عملکرد ضعیف است. بنابراین عقل سلیم به نظر می رسد که انتظار داشته باشیم سهام گران قیمت عملکرد ضعیفی داشته باشد (ارزش گذاری خود را به عقب برگرداند) در حالی که سهام با قیمت پایین عملکرد بهتری دارند.
معکوس ها نیز احتمالا تا حدی کار می کنند زیرا مردم انتظار دارند که کار کنند. اگر سرمایه گذاران به اندازه کافی برندگان سال گذشته را بفروشند و بازندگان سال گذشته را بخرند این امر به حرکت سهام در جهات مورد انتظار کمک می کند و این امر را به یک ناهنجاری خودکفا تبدیل می کند.
6. روزهای هفته
حامیان بازار کارا از ناهنجاری "روزهای هفته" متنفرند زیرا نه تنها درست به نظر می رسد بلکه منطقی هم نیست. تحقیقات نشان داده است که سهام در روزهای جمعه بیشتر از دوشنبه حرکت می کنند و نسبت به عملکرد مثبت بازار در روزهای جمعه تعصب وجود دارد. این یک اختلاف بزرگ نیست, اما یکی از مداوم است.
در سطح اساسی, هیچ دلیل خاصی که این باید درست باشد وجود دارد. برخی از عوامل روانشناختی می توانند در کار باشند. شاید خوش بینی پایان هفته در بازار نفوذ کند زیرا معامله گران و سرمایه گذاران منتظر پایان هفته هستند. متناوبا, شاید این هفته می دهد سرمایه گذاران یک فرصت برای گرفتن در خواندن خود, خورش و اخم در مورد بازار, و توسعه بدبینی رفتن به دوشنبه.
7. سگهای داو
سگهای داو به عنوان نمونه ای از خطرات ناهنجاری های تجاری گنجانده شده اند. ایده پشت این نظریه اساسا این بود که سرمایه گذاران می توانند با انتخاب سهام در میانگین صنعتی داو جونز که دارای ویژگی های ارزشی خاصی است بازار را شکست دهند.
سرمایه گذاران نسخه های مختلف از رویکرد تمرین, اما دو رویکرد مشترک وجود دارد. اولین مورد انتخاب 10 سهام پربازده داو است. روش دوم این است که یک قدم جلوتر بروید و پنج سهام را با کمترین قیمت مطلق سهام از این لیست بردارید و به مدت یک سال نگه دارید.
مشخص نیست که در واقع مبنایی برای این رویکرد وجود داشته است یا خیر, زیرا برخی معتقدند که این محصول داده کاوی بوده است. حتی اگر یک بار کار کرده بود, اثر می توانست دور داوری شده است—به عنوان مثال, توسط کسانی که چیدن یک روز یا هفته جلوتر از اول سال.
تا حدی, این است که به سادگی یک نسخه اصلاح شده از ناهنجاری معکوس; سهام داو با بالاترین بازده احتمالا عملکرد ضعیف نسبی بودند و انتظار می رود به بهتر.
خط پایین
تلاش برای تجارت ناهنجاری یک راه خطرناک برای سرمایه گذاری است. بسیاری از ناهنجاری ها در وهله اول حتی واقعی نیستند اما غیرقابل پیش بینی نیز هستند. بیشتر چه اغلب محصول در مقیاس بزرگ تجزیه و تحلیل داده ها است که به نظر می رسد در اوراق بهادار متشکل از صدها نفر از سهام است که تحویل فقط یک مزیت عملکرد کسری هستند.
به همین ترتیب, به نظر می رسد را حس به تلاش برای فروش از دست دادن سرمایه گذاری قبل از فروش از دست دادن مالیات واقعا میدارد و برای جلوگیری از خرید عملکرد ضعیف تا حداقل به خوبی به ماه دسامبر.
