نسبت ارزش کتاب برای هر سهم (BVPS) سهام سهامداران را با تعداد کل سهام برجسته مقایسه می کند. به عبارت دیگر ، این محاسبه کل دارایی های کل یک شرکت در کل بدهی های کل را محاسبه می کند.
سرمایه گذاران ارزش به طور سنتی ارزش کتاب را برای هر سهم به عنوان روشی برای ارزیابی سرمایه گذاری های مختلف پذیرفته اند.
بنیامین گراهام ، بنیانگذار سرمایه گذاری ارزش ، آنچه را که به عنوان "حاشیه ایمنی" شناخته می شود ، توسعه داد. در اصل ، حاشیه ایمنی تخفیف در قیمت سهام در مقایسه با ارزش اساسی آن است.
گراهام یک مدل انتخاب مستقیم و در عین حال جامع و در عین حال جامع ایجاد کرد تا سرمایه گذاران بتوانند ارزش اساسی یک تجارت را تعیین کنند و سهام کم ارزش را با اتاق برای گسترش انتخاب کنند.
بافت قبل از تغییر ماهیت این شرکت و اینکه چگونه او معتقد است که برکشایر به رشد خود ادامه خواهد داد ، از ارزش کتاب برای ارزش گذاری برکشایر حمایت کرد. برکشایر همچنان به خرید سهام بالاتر از ارزش کتاب اما زیر ارزش ذاتی ادامه می دهد. این کمک می کند تا نشان دهد که چگونه ارزش کتاب یک عکس فوری را در زمان نشان می دهد ، و اجازه رشد یا سودآوری آینده را نمی دهد.
در پست امروز ، ما یاد خواهیم گرفت:
خوب ، بیایید شیرجه بزنیم و در مورد ارزش کتاب برای هر سهم بیشتر بدانیم.
ارزش کتاب برای هر سهم چقدر است؟
ارزش کتاب برای هر سهم مطابق با سرمایه گذاری:
"ارزش کتاب برای هر سهم مشترک ، اقدامی است که توسط صاحبان سهام مشترک در یک شرکت برای تعیین سطح ایمنی مرتبط با هر سهم پس از پرداخت کلیه بدهی ها بر این اساس استفاده می شود.
اگر شرکت تصمیم به حل شدن کند ، ارزش کتاب هر سهم مشترک نشان می دهد ارزش دلار باقی مانده برای سهامداران مشترک پس از انحلال همه دارایی ها ، و کلیه بدهکاران پرداخت می شود. "
شکستن آن به این معنی است که اگر یک شرکت از کار خارج شود ، این مبلغ پولی است که یک سهامدار پس از انحلال شرکت دریافت می کند.
ارزش کتاب برای هر سهم یک اقدام حسابداری است که بر اساس معاملات تاریخی انجام می شود.
وارن بافت در هر نامه سهامدار سالانه که او به عنوان راهی برای حفظ امتیاز می نویسد ، ارزش کتاب برکشایر هاتاوی را بیان می کند.
بافت در مورد اهمیت ارزش کتاب در مقابل ارزش ذاتی در نامه خود برکشایر 1993 ، تأکید مین پررنگ ، افکار خود را بیان کرد:
با این حال، درک این نکته مهم است که دو اصطلاح - ارزش دفتری و ارزش تجاری ذاتی - معانی بسیار متفاوتی دارند. ارزش دفتری یک مفهوم حسابداری است که ورودی های مالی انباشته شده از هر دو سرمایه مشارکتی و سود انباشته را ثبت می کند. ارزش ذاتی کسب و کار یک مفهوم اقتصادی است که خروجی نقدی آتی را که به ارزش فعلی تنزیل شده است، تخمین می زند. ارزش کتاب به شما می گوید که چه چیزی در آن قرار داده شده است. ارزش ذاتی کسب و کار آنچه را که می توان برداشت کرد، تخمین می زند.
البته، ما از ارزش دفتری هر سهم برای کمک به تعیین ارزش آن دارایی ها نسبت به تعداد سهام موجود استفاده می کنیم. اگر از پست بازده دارایی به یاد داشته باشید، ارزش به ارزش خالص دارایی مربوط می شود.
هرچه بازده دارایی بالاتر باشد، شرکت بهتر است.
این فرمول همچنین به عنوان ارزش دفتری هر سهم مشترک یا ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام در هر سهم شناخته می شود.
- سهم مشاع: به سهامی اطلاق می شود که من و شما در بازار آزاد شرکت مذکور خریداری می کنیم. این شامل ضمانت نامه، سهام ممتاز، سود انباشته یا سهام خزانه نمی شود.
- حقوق صاحبان سهام به دارایی های گزارش شده منهای بدهی های گزارش شده یک شرکت اشاره دارد. حقوق صاحبان سهام همان چیزی است که سهامداران عادی هنگام سرمایه گذاری در یک شرکت دارند. ما این مفهوم را در درآمد مالک مورد بحث قرار دادیم.
درک ارزش کتاب به ازای هر سهم
سرمایه گذاران (به ویژه سرمایه گذاران ارزشی) اغلب از ارزش دفتری هر سهم برای قضاوت در مورد ارزش گذاری مناسب یک سهم استفاده می کنند. اگر BVPS کمتر از قیمت سهام باشد، ممکن است سهام بیش از حد قیمت گذاری شود، زیرا قیمت آن بیشتر از دارایی های استحقاق آن است. در مقابل، زمانی که BVPS از قیمت سهام فراتر رود، یک سرمایه گذار می تواند به طور موثر سهمی از دارایی های یک شرکت را به قیمتی کمتر از ارزش واقعی آن دارایی ها خریداری کند.
مانند هر روش متریک یا ارزش گذاری، ارزش دفتری هر سهم دارای محدودیت هایی است.
یکی از اشکالات ارزش دفتری هر سهم این است که به تنهایی اطلاعات زیادی در اختیار سرمایه گذاران قرار نمی دهد. سرمایه گذاران باید BVPS را با قیمت سهام در بازار مقایسه کنند تا چگونگی تأثیر آن را ارزیابی کنند.
این واقعیت که BVPS یک بررسی محافظه کارانه از یک شرکت ارائه می دهد یکی دیگر از اشکالات است. این فقط وضعیت مالی فعلی شرکت را ارزیابی می کند. بنابراین تخمین افزایش ممکن نیست.
کسب و کارهای دارای دارایی های مشهود از ارزش دفتری نیز بهره مند می شوند. مشاغل می توانند تمام موجودی خود را در یک انبار در ارزش دفتری خود لحاظ کنند.
از طرف دیگر ، شرکت های توسعه نرم افزار برای تولید کالاهای خود نیازی به ماشین آلات صنعتی گران ندارند و هیچ دارایی لازم برای ذخیره ندارند. آنها انبار پر از کد نرم افزاری ندارند که سرمایه گذاران می توانند به دنبال پیش بینی فروش آینده باشند ، حتی اگر ممکن است با آن برنامه درآمد کسب کنند.
نحوه محاسبه ارزش کتاب در هر سهم
این یک فرمول بسیار آسان برای محاسبه و یافتن اطلاعات است:
ارزش کتاب برای هر سهم (BVP) = (کل سهام - سهام ترجیحی) / سهام برجسته
بیایید هر متغیر را کمی بشکنیم تا ایده بهتری از آنچه در آن وجود دارد به ما بدهد ، بنابراین ما می دانیم که چگونه آنها در فرمول ما قرار می گیرند.
کل سهام: کل سهام به کل دارایی های خالص متعلق به سهامداران اشاره دارد. برای یافتن این موضوع ، ما کل دارایی ها و کل بدهی ها را از ترازنامه می گیریم و آنها را کم می کنیم تا کل سهام خود را متعلق به ما ، سهامداران بدست آوریم.
سهام ترجیحی: این کمی دقیق تر است ، و ما می توانیم در یک پست دیگر این موضوع را بیشتر مورد بحث قرار دهیم. اما طبق گفته Gurufocus. com:
"سهام ترجیحی یک امنیت سهام ویژه است که دارای ویژگی های سهام عدالت و بدهی است. این یک ابزار ترکیبی محسوب می شود. سهام ترجیحی ارشد سهام مشترک است ، اما در مورد اوراق قرضه در مورد ادعای یا حقوق سهم آنها از دارایی های شرکت تابع است. سهام ترجیحی در پرداخت سود سهام و هرگونه پرداختی که هنگام انحلال شرکت دریافت می کند ، نسبت به سهام مشترک اولویت دارد. "
سهام برجسته: سهام برجسته سهام مجاز ، صادر شده و توسط سرمایه گذاران خریداری شده و توسط آن سهامداران نگهداری می شود. آنها حق رای و مالکیت در شرکت را توسط سهامدار که اوراق بهادار را در اختیار دارد ، دارند. سهام برجسته می تواند کاملاً رقیق یا اساسی باشد. سهام کاملاً رقیق شامل اوراق بهادار مانند ضمانت نامه ، گزینه ها یا مبدل ها است.
یک تجارت با 25 میلیون دلار سهام سهامداران ، 5 میلیون دلار سهام ترجیحی و به طور متوسط 5 میلیون سهم برجسته را در نظر بگیرید. ارزش کتاب آن برای هر سهم توسط:
- (سهام سهامداران - سهام ترجیحی)/سهام مشترک
- (25 میلیون دلار - 5 میلیون دلار) / 5 میلیون
- 4 دلار ارزش کتاب برای هر سهم
سهام برجسته ، همانطور که از آنها استفاده خواهیم کرد ، برای سهام در پایان دوره است. ما از آنها برای محاسبه نسبت های مربوط به ترازنامه مانند BVP استفاده می کنیم.
سهام برجسته رقیق شده یا اساسی ، سهام وزنی در طی دوره ای مانند یک چهارم یا یک سال است. آنها معمولاً برای محاسبه درآمد یا موارد مربوط به جریان نقدی مانند درآمد هر سهم (EPS) استفاده می شوند.
محاسبه ارزش کتاب در هر سهم با شرکت های واقعی
برای دیدن این موضوع چقدر آسان است ، بیایید به چند شرکت و ترازنامه نگاه کنیم تا یاد بگیریم که چگونه این فرمول را محاسبه کنیم.
مایکروسافت (MSFT)
بیایید برخی از اعداد را از ترازنامه بکشیم تا شروع به اتصال به فرمول کنیم. تمام اعداد بیان شده در میلیون ها نفر خواهد بود مگر اینکه در غیر این صورت دیکته شود.
ابتدا به موارد زیر نیاز خواهیم داشت:
- کل سهام برابر است با 166. 542 میلیون دلار.
- سهام ترجیحی برابر با 0 دلار است.
برای یافتن سهام ممتاز به مجموعه داده های بعدی نیاز خواهیم داشت.
به ترازنامه توجه کنید که آنها این ارزش را از کل سهامداران کل سهامداران کاهش داده اند. ما می توانیم سهام برجسته را در پایین صورت درآمد یا آغاز 10-K یا 10-Q پیدا کنیم.
شمارش سهم که ما استفاده می کنیم 7،496 است.
اکنون ، ما با وصل کردن تمام اعداد به فرمول ، نتیجه خود را می گیریم.
bvps = (کل سهام - سهام ترجیحی / سهام برجسته
bvps = (166،542 - 0) / 7،496
BVPS = 166،542 / 7،496
خیلی راحت ، ها؟
گلدمن ساکس (GS)
سهام کل سهامداران: 109. 926 میلیون دلار
سهام ترجیحی: 10،703 میلیون دلار
سهام برجسته: 350 میلیون
بیایید اعداد را به فرمول ما وصل کنیم و نتایج را ببینیم.
bvps = (109،926 - 10،703) / (350)
bvps = 99،223 / 350
bvps = 283. 49 دلار
در مرحله بعد ، بیایید به یک موسسه مالی دیگر نگاه کنیم که شاید شما چیزهای زیادی در مورد آن نشنیده باشید ، اگرچه این یکی از بزرگترین بانک های بیمه کشور است.
سینسیناتی مالی (CINF)
CINF بیمه املاک و تلفات را ارائه می دهد و بیش از 1 ٪ حق بیمه داخلی و تلفات داخلی را در ایالات متحده دارد که با سهم بازار به عنوان 20 مین شرکت بزرگ بیمه در ایالات متحده قرار دارد.
یک واقعیت جالب در مورد CINF: آنها یکی از شرکت های متمایز هستند که یک پادشاه سود سهام را در نظر گرفته اند ، به این معنی که آنها برای 56 سال متوالی سود سهام خود را افزایش داده اند.
فقط 18 شرکت می توانند واجد شرایط دریافت وضعیت کینگ سود سهام باشند ، بنابراین واقعاً خاص هستند. و احتمال اینکه شما هرگز از آنها نشنیده باشید ، و آنها مطمئناً در یک تجارت سکسی نیستند. اگر می خواهید در مورد سینسیناتی مالی اطلاعات بیشتری کسب کنید ، این لینک را دنبال کنید.
بازگشت به محاسبه ارزش کتاب ما در هر سهم ، اجازه دهید عمیق تر به ترازنامه سینسیناتی مالی شیرجه بزنیم.
سهام کل سهامداران: 13،105 میلیون دلار
سهام ترجیحی: 0 دلار
سهام برجسته: 160. 4
با وصل کردن شماره های ما ، این نتیجه را می گیریم.
bvps = (13،105 - 0) / 160. 4
bvps = 13،105 / 160. 4
Berkshire Hathaway (Brk. B)
هرکسی که با وارن بوفه و چارلی مونگر آشنا باشد ، نام و دارایی های موجود در کنگلومرا ، یعنی انرژی برکشایر ، BNSF ، GEICO و موارد دیگر را می شناسد.
ما در حال جمع آوری اعداد برای فرمول خود هستیم.
- سهامداران سهامداران: 514. 930 میلیون دلار
- سهام ترجیحی: 0 دلار
- سهام برجسته: 2،265 میلیون
وصل کردن تمام این اعداد به فرمول ما.
bvps = (514،930 - 0) / 2،265
BVPS = 514،930 / 2،265
لاکهید مارتین (LMT)
من شماره ها را از ترازنامه انتخاب می کنم.
- سهام سهامدار: 10،959 دلار
- سهام ترجیحی: 0
- سهام برجسته: 277 میلیون
با وصل کردن تمام اعداد به فرمول ما ، ما دریافت می کنیم:
bvps = (10،959 - 0) / 277
bvps = 10،959 / 277
bvps = 39. 56 دلار
این نگاه ما به ترازنامه های بسیاری از شرکت های مختلف را به خود اختصاص می دهد و طیف وسیعی از صنایع و بخش ها را در بر می گیرد.
افکار نهایی
محاسبه ارزش کتاب در هر سهم آسان است ، اما احتمالاً تعجب می کنید که چرا ما این تمرین را انجام می دهیم.
این یک آجر دیگر در دیوار است که به ما کمک می کند تا برای هر شرکتی ارزش قائل شود. در کنار بازده سهام ، بازده دارایی و بازده سرمایه سرمایه گذاری شده ، این فرمول می تواند به ما در یافتن ارزش واقعی یک شرکت کمک کند.
وارن بافت چندین بار گفته است که ما باید بدون در نظر گرفتن تجارت ، با استفاده از همان روشها ، به طور مداوم برای شرکتها ارزش قائل شویم. او فکر می کند که ارزش این شرکت با سود و جریان نقدی که می تواند در طول عمر خود ایجاد کند و بازده سرمایه ای که می تواند برای ادامه رشد تولید کند ، گره خورده است.
این ابزارهایی که به آنها نگاه کرده ایم فقط یک قدم دیگر در طول آن مسیر هستند.
متأسفانه ، محاسبه BVP ها همیشه منعکس کننده ارزش واقعی ، به گفته ، اپل نیست.
از آنجا که آنها دارایی در ترازنامه با قیمت اصلی منهای استهلاک دارند ، این می تواند منجر به دست کم گرفتن ارزش اقتصادی واقعی دارایی های شرکت شود. همراه با تأثیر اقتصادی نامشهود و این واقعیت که بسیاری از شرکت ها اکنون به جای ترازنامه ، رشد از صورت درآمد را تأمین می کنند.
این تغییرات در نحوه سرمایه گذاری مجدد مشاغل و چگونگی تأثیر حسابداری بر نحوه شروع ارزش گذاری مشاغل مختلف تأثیر نگذاشته است.
یکی دیگر از مزایای محاسبه این فرمول این است که به محاسبه نسبت دیگری کمک می کند: قیمت به ارزش کتاب یا P/B.
قیمت برای کتاب مورد علاقه سرمایه گذاران با ارزش است زیرا نشانگر خوبی از رابطه ارزش کتاب شرکت با قیمت آن است.
یک راه عالی برای یافتن شرکت های کم ارزش ، بررسی نسبت قیمت به کتاب است. هر چیزی که در زیر یک باشد ، در ارتباط با ارزش سهام خود کم ارزش است.
مثل همیشه ، به یاد داشته باشید که پیدا کردن یک ارزش عالی کتاب برای هر سهم ، پایان همه نیست ، همه برای یافتن یک شرکت عالی برای سرمایه گذاری در آن باشید. این فرمول هایی که ما کشف کرده ایم فقط در ساخت ما در جستجوی ارزش ذاتی و حاشیه ایمنی است. واد
از اینکه وقت خود را برای خواندن این پست وقت گذاشتید متشکریم. امیدوارم در آن ارزش پیدا کنید.
